Как стало известно, 22 августа 2025 года Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings повысило прогноз по суверенному кредитному рейтингу Казахстана со «стабильного» до «позитивного», подтвердив рейтинг страны на уровне «BBB-». Об этом сообщили сразу две пресс-службы казахстанских ведомств — Министерства национальной экономики (МНЭ) и Национального Банка. Между тем буквально днем ранее Нацбанк представил результаты очередного макроэкономического опроса среди казахстанских аналитиков. Параметрами по традиции стали: цена на нефть марки Brent, рост экономики Казахстана, инфляция, базовая ставка, экспорт и импорт товаров и услуг, а также курс тенге.
В глобальном масштабе
Итак, как проинформировали пресс-службы, рейтинговое агентство S&P улучшило прогноз Республики Казахстан в рамках суверенного кредитного рейтинга со «стабильного» на «позитивный», подтвердив рейтинг на уровне «BBB-». Решение агентства, отметили в МНЭ, отражает устойчивый прогресс страны в реализации институциональных и экономических реформ, включая принятие новых Бюджетного и Налогового кодексов. «По мнению S&P, введение более строгих фискальных правил в сочетании с масштабным расширением доходной базы будет способствовать консолидации государственных финансов, что позволит сократить дефицит бюджета и сохранить стабильность уровня государственного долга в среднесрочной перспективе. S&P подчеркивает, что позиция Казахстана как внешнего нетто-кредитора остается прочной благодаря низкому уровню внешнего долга и значительным объемам международных резервов и активов Национального фонда», — сообщили в министерстве.
В отчете также отмечается, что улучшение прогноза связано с продолжающимися реформами по либерализации и диверсификации экономики. Аналитики агентства ожидают, что реализация Национального инфраструктурного плана и других мер по модернизации экономики будет способствовать постепенному снижению зависимости от нефтяных доходов и росту ненефтяных поступлений, отметили в МНЭ. Кроме того, в отчете указывается, что Правительство реализует широкую программу институциональных и социальных реформ, включая меры по противодействию коррупции, децентрализации и повышению прозрачности управления. Аналитики отмечают, что данные шаги укрепили социальную структуру. Это отражает широкий общественный консенсус относительно направления реформ. К слову, в МНЭ акцентировали внимание и на том, что «агентство оценивает риски наложения вторичных санкций как низкие».
В свою очередь, Нацбанк в пресс-релизе сделал акцент на следующем: «В числе факторов, определяющих позитивный прогноз, S&P отмечает укрепление основ денежно-кредитной политики, мер реагирования Национального Банка на рост инфляции, а также сокращение объема квазифискальных операций. Аналитики агентства также отмечают устойчивость банковского сектора к геополитическим и макроэкономическим вызовам, достаточные запасы капитала и стабильную ликвидность. При этом прогнозируется снижение уровня потребительского кредитования на фоне усиления макропруденциальных мер». Между тем реальный рост ВВП, по оценкам экспертов агентства, составит 5,5 процента в 2025 году с постепенным замедлением до четырех процентов в 2026-2028 годах, уточнил регулятор.
Казахстанские эксперты обозначили тренды
Тем временем 21 августа Нацбанк представил итоги очередного макроэкономического опроса среди экспертного сообщества.
Регулятор обратил внимание на то, что в последнем месяце лета (опрос проводился с 7 по 13 августа) аналитики прежде всего улучшили сценарные условия по цене нефти на всем прогнозном горизонте. Итак, на 2025 год медианная оценка стоимости нефти марки Brent повышена с 68,9 до 69,5 доллара США за баррель. На 2026 и 2027 год также ожидается стабилизация цен на уровне 69,5 доллара за баррель (ранее — 69 и 68,5 доллара за баррель соответственно).
В то же время прогнозы по темпам экономического роста Казахстана на 2025 год, как информирует регулятор, были пересмотрены в сторону повышения — с 5,1 до 5,2 процента, на 2026 год — с 4,6 до 4,7. На 2027 год оценки по росту экономики снижены до 4,4 процента (ранее — 4,5 процента).
Инфляционные ожидания участников опроса на 2025-2026 годы продолжили смещаться вверх, констатируют в Нацбанке. В 2025-м респонденты прогнозируют инфляцию на уровне 11,3 процента (ранее — 11), в 2026 году — на уровне 9,5 (ранее — девять процентов). Прогнозы на 2027 год пересмотрены в сторону ослабления инфляционного давления — с семи процентов до 6,5.
Медианные значения прогнозов по базовой ставке сохранены на уровне 16,5 процента до конца 2025 года. На 2026-й параметр пересмотрен с 14 процентов до 14,3. В 2027 году, по мере ослабления инфляционного давления, ожидается снижение ставки с 11,8 до 11,3 процента.
И несколько других показателей.
Экспорт товаров и услуг. Прогноз по объему экспорта на 2025 год был снижен с 92 до 90,1 миллиарда долларов США. Ожидания на 2026 год незначительно повышены с 89,4 до 90,1 миллиарда долларов. Объемы экспорта на 2027 год по-прежнему оцениваются на уровне 92,6 миллиарда долларов.
Импорт товаров и услуг. Прогнозы по объему импорта на 2025 и 2027 годы сохранены на уровне 75,1 и 77,2 миллиарда долларов США. Ожидания на 2026-й скорректированы с 76,6 до 76,1 миллиарда долларов.
Курс USD/KZT. Как отмечает регулятор, рост волатильности на валютном рынке привел к смещению вверх ожиданий респондентов на всем прогнозном горизонте. В 2025 году медианное значение прогноза повышено с 515,1 до 522,8 тенге за доллар США, в 2026-м — с 538 до 541,5 тенге. В 2027 году курсовые ожидания повышены до 562,5 тенге за доллар (ранее — 555,8 тенге за доллар).
Долгосрочный рост ВВП. Эксперты, как отмечают в Нацбанке, оценивают средние темпы роста потенциального ВВП на горизонте пяти лет на уровне 4,5 процента.
«Диапазоны прогнозов и разнонаправленная динамика некоторых макропоказателей указывают на сохраняющуюся неопределенность в оценках аналитиков. По рынку нефти и внешней торговле оценки экспертов остаются сдержанными. Ожидания участников опроса по обменному курсу пересмотрены. Траектория ВВП стремится к потенциалу, а инфляционное давление останется повышенным в среднесрочном периоде», — резюмировали в Нацбанке.