Согласно данным Правительства, по итогам девяти месяцев 2025 года экономика Казахстана демонстрирует признаки замедления. Рост ВВП составил 6,3 процента в годовом выражении (г/г), уступив показателю января-августа (6,5 г/г). Аналогичную тенденцию, по данным экcпертов Halyk Finance, отражает и краткосрочный экономический индикатор (КЭИ): он снизился с 9,6 процента до 9,1, указывая на снижение активности в ключевых отраслях. Аналитики отмечают замедление темпов практически во всех основных секторах за исключением сельского хозяйства. Тем не менее прогноз Halyk Finance по итогам этого года остается без изменений — рост ВВП на уровне 5,6 процента. В то же время эксперты рынка представили собственное видение экономических перспектив.
Экономика сбавляет ход?
По данным Halyk Finance, среди ключевых отраслей казахстанской экономики за январь-сентябрь 2025 года наибольшее ускорение продемонстрировало сельское хозяйство. Темпы роста в секторе увеличились до 4,4 процента в годовом выражении против 3,4 за восемь месяцев этого года. Ускорение объясняется сезонным сбором урожая зерновых. Тем не менее, подчеркивают аналитики, текущие показатели остаются существенно ниже прошлогодних (10,8 процента г/г).
В горнодобывающей промышленности наблюдается незначительное снижение темпов: 9,3 процента (г/г) против 9,6 ранее. Однако отрасль по-прежнему остается одной из самых динамично развивающихся. Основной вклад в динамику обеспечила добыча нефти на месторождении Тенгиз, где за отчетный период было произведено 30,5 миллиона тонн против 21,5 миллиона за аналогичный период прошлого года. В целом по стране за январь-сентябрь 2025 года добыто 75,7 миллиона тонн нефти, что на 13,2 процента больше в годовом сопоставлении. Добыча же природного газа увеличилась на 15,2 процента г/г, угля — на 10,4 г/г.
Между тем в обрабатывающей промышленности рост за январь-сентябрь составил 6,2 процента г/г, также немного уступив результату января-августа (6,5).
Сфера торговли увеличилась на 8,8 процента г/г, показав стабильную динамику по сравнению с предыдущим месяцем. Однако, как отмечают аналитики, в разрезе года рост заметно выше прошлогоднего уровня (6,5 процента г/г).
Наиболее высокие темпы по-прежнему демонстрирует транспортный сектор, который вырос на 21,2 процента г/г лишь незначительно просев по сравнению с январем-августом (21,5 г/г).
В строительной же отрасли, поддерживаемой в текущем году за счет реализации инфраструктурных проектов, финансируемых государством, наблюдается значительное замедление темпов роста до 14,9 процента г/г против 18,1 в январе-августе. Снижение динамики, как заявляют эксперты, объясняется завершением ряда проектов, а также сезонным спадом строительной активности в осенние месяцы.
Что касается инвестиций в основной капитал, то их рост также демонстрирует умеренное снижение — до 13,5 процента г/г (против 14,3 за восемь месяцев этого года).
Как объясняют аналитики, «в целом с начала 2025 года рост экономики поддерживался расширением нефтедобычи, эффектом низкой базы прошлого года (за девять месяцев 2024-го рост ВВП составил 4,1 процента г/г) и значительными трансфертами из Национального фонда в конце прошлого и в первом полугодии 2025 года. Дополнительный импульс обеспечивали масштабные государственные инфраструктурные вложения и субсидии». Однако, как и ранее подчеркивали в Halyk Finance, все эти факторы носят временный характер. Их стимулирующее влияние на экономику уже сейчас ослабло и, по оценкам экспертов, будет сокращаться и далее. Прогноз аналитиков по росту ВВП на 2025 год составляет, как и прежде, 5,6 процента (прогноз Правительства — шесть процентов). «Если до конца текущего года не будут утверждены дополнительные трансферты из Нацфонда, как это было в 2024 году, высокая база конца прошлого года скажется на замедлении темпов роста экономики. Дополнительное же давление на рост ВВП может оказать и недавнее резкое повышение базовой ставки Национальным банком (с 16,5 процента до 18. — Прим. авт.)», — резюмируют в Halyk Finance.
Среднесрочные прогнозы
В начале октября аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана опубликовал результаты опроса профессиональных участников финансового рынка по некоторым индикаторам на октябрь 2025 года, включая прогноз по росту ВВП. По их оценке, при сохраняющемся инфляционном давлении и снижении цен на нефть темпы экономического роста останутся умеренными: через год ожидается рост ВВП на уровне 4,8 процента.
Национальный банк Казахстана также в начале октября представил результаты своего макроэкономического опроса среди экспертного сообщества. В числе оценок — прогнозы по росту экономики на ближайшие три года. Как сообщает регулятор, ожидания экспертов улучшились. Прогноз ВВП на 2025 год повышен с 5,2 процента до 5,6, на 2026-й — с 4,7 до 4,8, а на 2027-й — с 4,4 до 4,8 процента.
Собственный же прогноз регулятора также обновлен: в 2025 году рост ВВП составит 5,5-6,5 процента (ранее — 5-6 процентов. — Прим. авт.), в 2026 году – 4-5 процентов (без изменений). В 2027 году рост ВВП прогнозируется в диапазоне 3,5-4,5 процента.