Согласно оперативным данным за восемь месяцев текущего года, экономика Казахстана продемонстрировала уверенный рост: ВВП увеличился на 6,5 процента в годовом выражении (в прошлом месяце показатель — 6,3 процента). Особенно впечатляющим оказался краткосрочный экономический индикатор (КЭИ), отражающий динамику ключевых отраслей. Он вырос на 9,6 процента год к году (г/г), что стало самым высоким показателем с 2010 года. Однако на фоне этой уверенности все чаще звучат предостережения экспертов: достигнув пика, показатель ВВП может вскоре пойти на снижение...
Рост и осторожный прогноз
Как констатируют аналитики Halyk Finance, по итогам восьми месяцев этого года КЭИ, отслеживающий динамику ключевых отраслей, формирующих свыше 60 процентов ВВП, продемонстрировал рекордный за последние 15 лет рост в 9,6 процента (г/г). Этот мощный импульс стал фундаментом для ускорения роста ВВП: за январь-август он достиг впечатляющих 6,5 процента г/г, что на 0,3 процентных пункта (п.п) выше показателя по итогам первого полугодия.
Как отмечают эксперты, рост КЭИ наблюдался во всех отраслях экономики. Ключевыми драйверами остаются транспорт (+21,5 процента г/г) и строительство (+18,1 г/г), которые демонстрировали двузначные темпы роста в течение всех восьми месяцев.
Значительный вклад в высокие темпы экономического роста по итогам отчетного периода обеспечил и горнодобывающий сектор. На его долю приходится около 12,9 процента ВВП, а рост в секторе достиг 9,6 процента г/г, что главным образом обусловлено увеличением объемов добычи нефти в рамках Проекта будущего расширения на Тенгизском месторождении. В целом добыча нефти в натуральном выражении за восемь месяцев выросла на 15 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, фиксируют в Halyk Finance.
Помимо сырьевого фактора, отмечают аналитики, экономический рост получил дополнительный импульс за счет эффекта низкой базы прошлого года (по итогам восьми месяцев 2024 года рост составил 3,7 процента), а также масштабных государственных инфраструктурных проектов и субсидий, которые ускорили рост в обрабатывающей промышленности (+6,5 процента г/г) и строительстве (+18,1 г/г).
Сфера торговли, формирующая порядка 16,4 процента ВВП, по итогам восьми месяцев текущего года вновь показала рост на 8,9 процента г/г, что существенно выше показателя за аналогичный период прошлого года (5,5 г/г). Розничная торговля демонстрирует рост на уровне 6,9 процента г/г в основном в секторе непродовольственных товаров, доля которых составила 68,1 процента в общем объеме реализации в рознице. Однако динамика торговли в основном была обеспечена сектором оптовых продаж (+9,8 процента г/г), отмечают в Halyk Finance, преимущественно непродовольственными и производственными товарами. Оптовая торговля, напоминают аналитики, занимает большую часть отрасли (66,9 процента) и тесно связана с развитием ключевых отраслей экономики, в том числе горнодобывающего сектора, так как именно она является завершающим этапом в цепочке поставок продуктов от добычи до конечных потребителей.
В обрабатывающей промышленности за восемь месяцев темп роста ускорился до 6,5 процента г/г против 4,9 года ранее. Основными драйверами стали: табачные изделия (+20,1 процента), машиностроение (+15,1), производство продуктов питания (+10,1), нефтепереработка и химпром (по +7,5), а также напитки (+7,1 процента).
Между тем транспортный сектор, сохраняя максимальные темпы роста, в течение трех месяцев подряд демонстрирует замедление динамики. Совокупный рост отрасли за восемь месяцев показал 21,5 процента в годовом выражении (в прошлом месяце — 22,5 процента. — Прим. авт.), существенно опережая общие темпы роста экономики. Отраслевая динамика поддерживается значительным увеличением грузооборота (+12,1 процента г/г) преимущественно за счет железнодорожного и трубопроводного транспорта, где ключевую роль играют госпредприятия, подчеркивают в Halyk Finance. Объем перевозок трубопроводным транспортом, формирующим около трети общего грузооборота, вырос на 14,4 процента г/г. Параллельно отмечается рост пассажирооборота на 10 процентов г/г, в основном обеспеченный сектором автомобильных перевозок.
Тем временем в строительной отрасли темпы роста замедлились, составив 18,1 процента в годовом выражении (в прошлом месяце — 18,5 процента г/г. — Прим. авт.). По мнению экспертов, активность в секторе по-прежнему поддерживается реализацией крупных инфраструктурных проектов, финансируемых из госбюджета. Однако общее замедление связано с резким снижением темпов в июле и августе, что повлияло на динамику по итогам восьми месяцев.
Сельское хозяйство также замедлило темп роста до 3,4 процента г/г (в прошлом месяце — 3,7. — Прим. авт.) за счет значительного замедления роста объема продукции растениеводства: + четыре процента г/г за восемь месяцев против 14,5 г/г в первом полугодии.
Сектор связи тоже продолжает показывать более низкие темпы роста отрасли (+3,8 процента г/г) по сравнению с предыдущим годом (+7,4 г/г), основным фактором которого является развитие интернет-услуг (+15,3 процента г/г) при одновременном снижении объема телекоммуникационных услуг (-16,8 г/г).
Между тем эксперты Halyk Finance оценивают текущую экономическую динамику весьма сдержанно. По их мнению, ускорение в ряде секторов во многом объясняется временными факторами: ростом добычи нефти (в частности, на Тенгизе), эффектом низкой базы прошлого года, а также масштабными трансфертами из Национального фонда, поступившими в конце 2024 года и активно использованными в первой половине 2025-го. Однако аналитики подчеркивают: эти драйверы краткосрочны, и их стимулирующее воздействие на экономику постепенно ослабевает. Это, по их словам, объясняет и прогноз Кабмина о замедлении роста ВВП до шести процентов к концу года. Прогноз же Halyk Finance еще более осторожен — 5,6 процента, что связано с высокой базой конца прошлого года и отсутствием в конце текущего года дополнительных стимулирующих трансфертов, аналогичных прошлогоднему.
Цифры Кабмина
Тем временем в конце августа на заседании Правительства заместитель премьер–министра — министр национальной экономики Серик Жумангарин представил проекты Прогноза социально-экономического развития страны на 2026-2028 годы, а также долгосрочного прогноза на 2026-2035 годы.
Как заявил спикер, прогноз социально-экономического развития сформирован на основе базового варианта. Согласно ему, реальный рост ВВП в 2026 году прогнозируется на уровне 5,4 процента со среднегодовым ростом за три года в 5,3. Номинальный ВВП вырастет со 183,8 триллиона тенге в 2026 году до 229,8 триллиона тенге в 2028 году.
Рост экономики, по данным спикера, будет обеспечиваться за счет реального сектора и сферы услуг. В обрабатывающей промышленности прогнозируется увеличение темпов роста с 6,2 процента в 2026 году до 6,6 в 2028-м. Средний рост за три года в горнодобывающей промышленности составит 2,8 процента, в сельском хозяйстве — 3,9, в строительстве — 11 процентов.
Что касается долгосрочного прогноза развития страны на 2026-2035 годы, Жумангарин сообщил, что были рассмотрены три сценария развития: базовый, умеренный и альтернативный. В базовом варианте среднегодовой рост ВВП за 10 лет составит 4,5 процента, что позволит увеличить номинальный ВВП до 473,2 триллиона тенге к 2035 году.
Ожидания Нацбанка и экспертное мнение
В свою очередь, Национальный банк страны в августовском докладе о денежно-кредитной политике традиционно представил три сценарных прогноза по ВВП: базовый, пессимистичный и оптимистичный. Так вот, по базовому сценарию рост экономики в 2025 году оценивается на уровне 5,5-6,5 процента г/г, в 2026-м — 4-5 процентов, в 2027-м — 3,5-4,5 процента. По пессимистичному сценарию: в 2025-м — 5-6 процентов г/г, в 2026-м — 3,5-4,5 процента, в 2027-м — 3,5-4,5 процента. По оптимистичному сценарию: в 2025-м — 5,8-6,8 процента г/г, в 2026-м — 4-5 процентов, в 2027-м — 3,5-4,5 процента.
Тем временем аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана представил результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в сентябре 2025 года, включая ВВП. Аналитики дали такой прогноз: «Экономический рост в стране в следующие 12 месяцев может замедлиться до 4,8 процента (текущий показатель при опросе был 6,3 процента. — Прим. авт.) на фоне исчерпания эффекта от увеличения добычи сырья, длительных жестких финансовых условий и сохраняющихся рисков замедления ВВП у ключевых торговых партнеров».