Национальный банк Казахстана подвел итоги валютного рынка за декабрь и весь 2025 год, зафиксировав укрепление национальной валюты. При этом эксперты пока не дают оптимистичных прогнозов по курсу, объясняя это рядом экономических факторов.
Декабрь 2025 года
Итак, как сообщил Национальный банк, по итогам декабря курс тенге укрепился на 1,3 процента — до 505,73 тенге за доллар США.
Среднедневной объем торгов на Казахстанской фондовой бирже за месяц вырос с 280 миллионов до 359 миллионов долларов, а общий месячный объем составил 7,9 миллиарда долларов.
Для обеспечения трансфертов в республиканский бюджет и финансирования инфраструктурного проекта по строительству магистрального газопровода Талдыкорган — Ушарал из Национального фонда было продано 400 миллионов долларов, что составило пять процентов от общего объема торгов, или примерно 18 миллионов долларов в день.
В декабре также были проведены операции зеркалирования на сумму 475 миллиардов тенге.
Продажа валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора в рамках нормы обязательной продажи составила около 315 миллионов долларов.
Валютные интервенции Национальным банком в декабре не проводились.
С учетом доли валютных активов Единого накопительного пенсионного фонда (ЕНПФ), превышающей 40 процентов, Национальный банк не осуществлял покупку долларов в инвестиционный портфель пенсионных активов в декабре. Покупка валюты в январе также не планируется.
Итоги 2025 года
В целом по итогам 2025 года, как информировали в Нацбанке, курс тенге укрепился на 3,7 процента — с 525,10 до 505,73 тенге за доллар США.
Общий объем торгов за год составил 63 миллиарда долларов, что на 15 процентов выше, чем в 2024 году.
Между тем из Национального фонда в 2025 году всего было продано 8,2 миллиарда долларов, а в рамках операций зеркалирования продажи из золотовалютных резервов составили семь миллиардов долларов.
Планы на январь 2026 года
Как сообщили в Нацбанке, по прогнозным заявкам Правительства для конвертации трансфертов в республиканский бюджет в январе 2026 года регулятором ожидается продажа валюты из Нацфонда в размере от 350 до 450 миллионов долларов США. Напомним, что в целом на этот год утвержден размер гарантированного трансферта из фонда в размере 2,77 триллиона тенге.
Как заявил регулятор, в течение I квартала 2026 года «в рамках операций зеркалирования в целях нейтрализации прогнозной эмиссии от реализации приоритетного права, а также с учетом оставшейся неизъятой ликвидности за 2025 год на фоне существенного роста цены на золото» Нацбанком планируется осуществить продажу иностранной валюты на сумму в эквиваленте около 1,1 триллиона тенге.
Регулятор также напомнил, что в рамках принципа транспарентности Национальный банк продолжит раскрывать полную информацию о проводимых операциях на валютном рынке. В краткосрочной перспективе динамика тенге будет зависеть от ожиданий участников рынка, квартальных налоговых выплат, ситуации на мировых рынках и изменения геополитической обстановки. Кроме того, регулятор продолжит придерживаться режима гибкого курсообразования, который исключает накапливание дисбалансов и обеспечивает сохранность золотовалютных резервов.
Прогнозы по курсу
Тем временем эксперты начали формировать прогнозы, в том числе по движению курса национальной валюты.
Как мы писали ранее, в ноябрьском макроэкономическом опросе Национального банка ожидания аналитиков по курсу тенге несколько скорректировались: в 2026 году USD/KZT ожидается на уровне 548,2, а в 2027 году — 565 тенге за доллар.
По оценке Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР), в среднесрочной перспективе курс тенге будет находиться в диапазоне 554-594 тенге за доллар США. В частности, прогнозы фонда таковы: 2026 год — 553,5, 2027-й — 573,1, 2028-й — 593,7 тенге за доллар. Фонд отмечает, что в следующем году курс тенге окажется под давлением из-за сокращения трансфертов из Нацфонда и ухудшения ценовой конъюнктуры на сырьевых рынках, включая прогнозируемое снижение цены нефти марки Brent с 69,2 до 63,3 доллара за баррель.
В Ассоциации финансистов Казахстана считают, что в 2026 году курс USD/KZT может вырасти до 553,6 тенге за доллар, что соответствует ослаблению тенге на 5,9 процента по сравнению с текущим уровнем. Давление на национальную валюту, по мнению аналитиков, будет оказывать сокращение экспортной выручки от сырьевых товаров, ожидаемый рост импорта на фоне реализации инвестиционных и инфраструктурных проектов, а также планируемое снижение трансфертов из Нацфонда с 5,3 триллиона тенге до 2,8 триллиона.
По прогнозу же Евразийского банка развития, среднегодовой курс тенге в 2026 году составит 535 тенге за доллар, а к концу года достигнет 544 тенге. Поддержку национальной валюте, по мнению экспертов, обеспечат высокая базовая ставка, повышающая привлекательность тенговых активов, и обязательство квазигоссектора продавать 50 процентов экспортной выручки, что создаст дополнительное предложение иностранной валюты на внутреннем рынке.